Avertissement. Cet article ne constitue pas une recommandation d'investissement, ni d'achat, ni de vente. En cas de besoin, faites-vous accompagner par un professionnel enregistré à l'ORIAS.
La dette publique française s'élevait à 3 595,5 milliards d'euros à la fin du deuxième trimestre 2026, soit 119,0 % du PIB (Insee). Elle coûte environ 60 milliards d'euros d'intérêts par an. Sans perspective de remboursement, ni de réduction du déficit, une question se pose : votre épargne y est-elle exposée ?
Fonds euros, fonds obligataires, fonds monétaires, fonds mixtes : les plus exposés
La dette française prend la forme d'obligations, émises sur les marchés, que les particuliers peuvent détenir sans le savoir à travers leurs fonds : fonds euros « garantis », fonds obligataires, fonds monétaires, et fonds mixtes, qui mélangent actions et obligations.
Les fonds monétaires contiennent surtout de la dette à très court terme. Les fonds obligataires détiennent de la dette d'échéances plus ou moins longues, selon les fonds. Les fonds euros, eux, contiennent surtout de la dette longue, logée dans le bilan de l'assureur.
Avec des conséquences évidentes :
1) Si les taux auxquels la France emprunte continuent d'augmenter, les obligations que vous détenez déjà perdent de la valeur. À émetteur et échéance identiques, une obligation à taux plus faible se vend moins cher qu'une obligation à taux plus élevé. La baisse est d'autant plus forte que l'échéance est lointaine : elle touche surtout les fonds obligataires et mixtes, très peu les fonds monétaires. Dans un fonds euros, cette perte ne se voit pas sur votre relevé, mais elle existe dans le bilan de l'assureur. Elle se matérialise si l'assureur doit vendre ses obligations, par exemple face à des rachats massifs, et elle peut alors peser sur le rendement servi.
2) En cas de crise majeure, pas nécessairement un défaut pur et simple, mais plutôt une sortie en urgence de la France de la zone euro, vos fonds risquent de subir « une décote majeure ». Le capital d'un fonds euros n'est garanti que par l'assureur, et celui-ci détient lui-même de la dette française.
Assurance-vie, PER, PEE, CTO, contrat de capitalisation : vos supports privilégiés pour détenir de la dette française
Dans quels supports sont logés vos fonds exposés à la dette française ? Les supports les plus populaires en France ces dernières années sont l'assurance-vie et le PER, mais ces fonds peuvent aussi être logés dans des contrats de capitalisation, vos PEE, ou des comptes-titres ordinaires.
Sur votre PEA, aucun risque, puisque ce dispositif est réservé aux actions, et les actions ne sont pas des titres de dette.
Les épargnants les plus prudents sont les plus exposés
C'est certainement le paradoxe le plus frappant : les Français les moins susceptibles de vouloir du risque dans leur portefeuille sont ceux qui sont le plus exposés, en proportion de leurs avoirs, à la dette française. Pourquoi ?
Parce que le profil investisseur que vous remplissez obligatoirement à l'ouverture d'un dispositif vous classe dans l'une des trois catégories suivantes : prudent, équilibré ou dynamique.
Si vous êtes « prudent », on vous conseillera d'investir très majoritairement, voire uniquement, dans des fonds monétaires et obligataires. Si vous êtes « équilibré », vous aurez un peu moins de ces fonds, mais vraisemblablement entre 50 % et 80 %. Si vous êtes « dynamique », vous pouvez espérer avoir une exposition très réduite à la dette française : moins de 30 %, voire nulle.
À vous de vérifier, bien sûr. Vos conseillers bancaires, assurantiels et autres CGP ne vous contacteront pas spontanément pour vous parler de ce risque, ni des moyens de limiter votre exposition.
Un conseil indépendant, sans rétrocommission
Mesurer votre exposition réelle à la dette française suppose d'examiner vos contrats, fonds par fonds. En tant que conseiller rémunéré uniquement en honoraires, paro conseil vous aide à le faire. Prenons contact pour en discuter.
Cet article est le premier d'une série de trois sur la crise de la dette française.
Questions fréquentes
Mon fonds euros contient-il de la dette française ?
Oui, dans la plupart des cas. Un fonds euros est investi en grande partie en obligations, dont des obligations d'État françaises (OAT). Le capital est garanti par l'assureur, mais cette garantie vaut ce que vaut l'assureur, qui détient lui-même de la dette française.
Mon PEA est-il exposé à la dette française ?
Non. Le PEA est réservé aux actions, qui ne sont pas des titres de dette. En revanche, assurance-vie, PER, PEE, contrat de capitalisation et compte-titres ordinaire peuvent contenir des fonds exposés à la dette française.
Quels épargnants sont les plus exposés à la dette française ?
Les profils prudents : on leur propose le plus souvent des fonds monétaires, obligataires et en euros. Un profil équilibré y consacre en général entre 50 % et 80 % de son épargne, un profil dynamique moins de 30 %, voire aucune.